研究札記

股價不妙,企業或產業的前景黯淡?

這陣子出現相當多關於預測通膨與經濟衰退的新聞,同時許多企業的股價大幅滑落。大家都在關心未來會有多糟糕?這樣的狀況會持續多久?

經濟是多變數的組合結果,無法肯定一定會發生什麼,所以經濟預測需要時時推斷,不太可能始終不變。唯一可以肯定的是,有實力的企業會依據市場趨勢擬定計畫,盡可能重複實現卓越的表現,所以不會大幅更動原有的規劃。而且在經歷通膨與經濟衰退洗禮後,同一產業內不同企業間的規模差距通常會擴大。

大多數人認為股票價格是產業與企業前景的表現。但是短期股票價格的起伏更多是受到投資者情緒波動的影響,而不是產業或企業前景的變化。換句話說,短期股價是與大多數投資者或機構投資人的超乎預期、符合預期或是不如預期的心理息息相關。所以不要以短期股價來評論一家企業或是一個產業的未來發展。有實力的企業當乘風而行時,它能表現更加優異,然而當逆風前進時,它的表現也不致於太差。因此,一切還是得回到對產業與企業的基本面有更深入的了解,才能夠適切地評論一家企業或是一個產業的未來發展。

何謂有實力的企業?

一個有實力的企業不會藉由模仿別人的策略來實現卓越。

他們往往獨樹一格,勇敢前往其他企業尚未觸及的領域,並賺取超額報酬。

為此,這些企業的思維必須與眾不同而且更為高深。想所未想,見所未見。試圖了解人們在做什麼?為什麼要這樣做?目前自己的做法有什麼問題?以及能夠有更好的做法嗎?換言之,這些企業會避開墨守成規。

由於在當下看起來是個錯誤的決策,因此背負著極大的風險,而且存在著巨大的工作量,必須要好好地執行。一旦出錯,報酬率將遠低於產業平均,甚至更糟。

所以有實力的企業需要絕對的堅持,盡可能地運用資源,幫助自己通過一連串的考驗。